Ожидается, что публичное размещение акций аэрокосмического гиганта SpaceX состоится уже в текущем квартале. Компания планирует привлечь $75 млрд, что может привести к оценке рыночной капитализации на уровне $1,75 трлн. Согласно документам, подготовленным к IPO, Илон Маск и его ближайшее окружение сохранят полный контроль над стратегическим развитием бизнеса благодаря особой структуре акционерного капитала.
После завершения размещения Маск продолжит занимать посты генерального и технического директора, а также останется председателем совета директоров, состоящего из девяти человек. Примечательно, что в качестве официальной зарплаты в SpaceX Маск получал лишь $54 080. Однако масштабное IPO значительно увеличит стоимость его личных активов. Кроме того, ещё в прошлом году он выкупил у текущих и бывших сотрудников компании акций на общую сумму $1,4 млрд.
Система мотивации и распределение голосов
Перспективный план вознаграждения Илона Маска напрямую привязан к капитализации компании. Он может получить до 60 млн новых акций, если стоимость SpaceX вырастет в шесть раз — до $6,6 трлн. Одним из условий реализации этого бонуса является развертывание орбитальных центров обработки данных на базе спутников Starlink. Дополнительные пакеты акций будут передаваться предпринимателю по мере роста капитализации на каждые $500 млрд.
Структура IPO предусматривает два класса ценных бумаг:
- Класс B: сосредоточены у Маска и его окружения, обеспечивая 10 голосов на одну акцию.
- Класс A: предназначены для внешних инвесторов и дают право одного голоса на бумагу.
Держатели акций класса A будут существенно ограничены в праве влиять на состав совета директоров и предъявлять юридические претензии к компании. Для подготовки к размещению SpaceX планирует провести серию закрытых мероприятий для инвесторов, включая экскурсии по своей пусковой площадке в Техасе. Розничным инвесторам, как ожидается, может достаться до 30% объёма размещения, при этом география охвата может включить ЕС, Великобританию, Японию и другие страны.
Финансовые показатели и ставка на ИИ
Финансовая отчетность компании демонстрирует неоднозначную динамику. Прошлый год SpaceX завершила с активами на сумму $92 млрд, имея $24,8 млрд свободных средств и $50,8 млрд долговых обязательств. Несмотря на то что бизнес Starlink принёс компании несколько миллиардов прибыли, значительные инвестиции в развитие дочерней структуры xAI привели к появлению консолидированных убытков:
- В 2023 году: выручка $10,4 млрд, убыток $4,63 млрд.
- В 2024 году: выручка $14,02 млрд, прибыль $791 млн.
- Прогноз на 2025 год: выручка $18,67 млрд, убыток $4,94 млрд (преимущественно из-за затрат на ИИ).
За последние два года капитальные затраты компании выросли в пять раз, достигнув $20,74 млрд. Более половины этой суммы было направлено именно в инфраструктуру искусственного интеллекта. В то же время бизнес Starlink, потребовавший лишь четверть от всех вложений, обеспечил $4,42 млрд операционной прибыли. Маск считает эти вложения оправданными, отмечая, что на фоне конкурентов затраты xAI на вычислительные мощности остаются умеренными.
